初密集披露的償付能力報(bào)告如同保險(xiǎn)業(yè)的年度“體檢單”，5家公司的名字在“達(dá)標(biāo)線(xiàn)”下方格外醒目。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2月5日，在已發(fā)布2025年四季度償付能力報(bào)告的保險(xiǎn)公司中，有5家保險(xiǎn)公司償付能力未能達(dá)標(biāo)，包括3家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和2家人身險(xiǎn)公司，分別為安華農(nóng)險(xiǎn)、亞太財(cái)險(xiǎn)、前海財(cái)險(xiǎn)、長(zhǎng)生人壽和華匯人壽。償付能力“體檢”未通過(guò)，究竟會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？相關(guān)保險(xiǎn)公司又該如何采取措施，避免因連續(xù)不達(dá)標(biāo)陷入難以?huà)昝摰?ldquo;循環(huán)”？

　　“病因”不同

　　償付能力被視為保險(xiǎn)公司的“生命線(xiàn)”，直接關(guān)系到公司對(duì)保單持有人履行賠付義務(wù)的能力。

　　按照《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，保險(xiǎn)公司須同時(shí)滿(mǎn)足核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類(lèi)及以上三項(xiàng)指標(biāo)，才能被認(rèn)定為償付能力達(dá)標(biāo)。

　　這三項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)中任何一項(xiàng)不符合要求，都會(huì)導(dǎo)致償付能力不達(dá)標(biāo)。在此次披露的2025年四季度償付能力報(bào)告中，除了長(zhǎng)生人壽外，另外4家均是近年來(lái)償付能力不達(dá)標(biāo)的“?？?rdquo;。

　　具體來(lái)看，安華農(nóng)險(xiǎn)、華匯人壽、亞太財(cái)險(xiǎn)和前海財(cái)險(xiǎn)2025年二季度和三季度的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果均為C級(jí)。長(zhǎng)生人壽則是因綜合償付能力充足率不足導(dǎo)致償付能力不達(dá)標(biāo)的保險(xiǎn)公司。截至2025年四季度末，該公司核心償付能力充足率為64.8%、綜合償付能力充足率為79.7%。

　　風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)是衡量保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平的關(guān)鍵指標(biāo)，持續(xù)被評(píng)為C類(lèi)，意味著相關(guān)公司可能在公司治理、內(nèi)部控制或風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在較為明顯的問(wèn)題。首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)系教授趙明表示，一般而言，中小保險(xiǎn)公司償付能力不達(dá)標(biāo)主要是因?yàn)槠滟Y本基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，業(yè)務(wù)規(guī)模和多樣性有限，導(dǎo)致抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。這些公司在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中往往面臨盈利能力不穩(wěn)定、資本補(bǔ)充渠道狹窄等挑戰(zhàn)，加上內(nèi)部治理和風(fēng)險(xiǎn)管理可能不夠完善，容易因投資損失、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡或外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而出現(xiàn)資本充足率不足或風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)下滑。具體原因包括資本金短缺、資產(chǎn)配置不當(dāng)、風(fēng)險(xiǎn)控制缺陷以及合規(guī)管理不到位，從而難以持續(xù)滿(mǎn)足監(jiān)管要求。

　　相較于大型公司，償付能力不達(dá)標(biāo)之所以更多地出現(xiàn)在中小保險(xiǎn)公司中，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系專(zhuān)家朱少杰也表示，一些中小保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，銷(xiāo)售高預(yù)定利率保單，利差損耗極其有限的實(shí)際資本。一些中小保險(xiǎn)公司存在嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配，利率下行致使其凈資產(chǎn)嚴(yán)重下滑。部分中小保險(xiǎn)公司存在公司治理或風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制不完善等問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)低于B類(lèi)而致使償付能力不達(dá)標(biāo)。此外，部分中小保險(xiǎn)公司2015年發(fā)行的資本補(bǔ)充債券到期還本，致使其償付能力充足率降低。

　　或致多重影響纏身

　　償付能力不達(dá)標(biāo)會(huì)給保險(xiǎn)公司帶來(lái)哪些具體影響？其中，安華農(nóng)險(xiǎn)在償付能力報(bào)告中表示：“公司2025年二季度及2025年三季度法人機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)(分類(lèi)監(jiān)管)結(jié)果均為C類(lèi)，主要原因?yàn)楣局卫矸矫娲嬖陲L(fēng)險(xiǎn)。”

　　亞太財(cái)險(xiǎn)在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，年初評(píng)級(jí)下調(diào)主要受公司股東股權(quán)、公司治理方面的影響。

　　與上述公司不同，長(zhǎng)生人壽方面表示，目前償付能力充足率暫時(shí)偏低，主要是受市場(chǎng)利率波動(dòng)影響，負(fù)債端準(zhǔn)備金計(jì)提相應(yīng)增加，這與公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)直接關(guān)聯(lián)。公司日常運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，現(xiàn)金流充足，能夠充分保障保單持有人的合法權(quán)益。

　　對(duì)于利率波動(dòng)如何影響壽險(xiǎn)公司償付能力，朱少杰表示，利率呈現(xiàn)上行震蕩，資產(chǎn)估值下降，負(fù)債端移動(dòng)平均后的折現(xiàn)率延續(xù)下行趨勢(shì)，負(fù)債估值增加，使得壽險(xiǎn)公司的實(shí)際資本下滑，償付能力受壓。

　　償付能力不達(dá)標(biāo)對(duì)于一家保險(xiǎn)公司而言，帶來(lái)的影響將是實(shí)實(shí)在在的。朱少杰表示，監(jiān)管部門(mén)對(duì)償付能力不達(dá)標(biāo)的公司采取分層監(jiān)管措施，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響可能包括，高管薪酬受限，管理層調(diào)整，人才流失；暫停新業(yè)務(wù)，新機(jī)構(gòu)擴(kuò)張受限，業(yè)務(wù)萎縮，退保上升；調(diào)整資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，投資受限；分紅受限，需要股東增資，股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)；被接管，責(zé)令重組或申請(qǐng)破產(chǎn)。

　　趙明也認(rèn)為，償付能力不達(dá)標(biāo)會(huì)產(chǎn)生多重負(fù)面影響，包括監(jiān)管限制業(yè)務(wù)開(kāi)展，例如無(wú)法滿(mǎn)足互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的條件，從而喪失新的收入來(lái)源；市場(chǎng)聲譽(yù)受損可能導(dǎo)致客戶(hù)流失和合作伙伴信心下降；融資成本上升和資本補(bǔ)充困難會(huì)加劇財(cái)務(wù)壓力；長(zhǎng)期還可能引發(fā)監(jiān)管加強(qiáng)審查、要求整改甚至接管，威脅公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)和生存。

　　當(dāng)前，監(jiān)管政策的變化進(jìn)一步放大了償付能力不達(dá)標(biāo)的影響。需符合最近連續(xù)四個(gè)季度綜合償付能力充足率不低于120%，核心償付能力充足率不低于75%；最近連續(xù)四個(gè)季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為B類(lèi)及以上等要求……《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)布，這意味著提高了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)門(mén)檻，直接導(dǎo)致包括安華農(nóng)險(xiǎn)在內(nèi)的10家財(cái)險(xiǎn)公司暫停互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)務(wù)。

　　整體而言，部分保險(xiǎn)公司因償付能力充足率不達(dá)標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)，采取了一定的舉措，達(dá)標(biāo)后自身業(yè)務(wù)恢復(fù)重啟；但也有部分保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)仍停滯。

　　“互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)暫停期間，公司確實(shí)收到部分消費(fèi)者咨詢(xún)。為此，公司一是第一時(shí)間在官網(wǎng)及合作平臺(tái)發(fā)布業(yè)務(wù)調(diào)整說(shuō)明，強(qiáng)調(diào)對(duì)既有保單責(zé)任的持續(xù)履行承諾；二是服務(wù)升級(jí)，推出‘線(xiàn)下顧問(wèn)+線(xiàn)上咨詢(xún)’混合服務(wù)模式，保障客戶(hù)需求響應(yīng)。”亞太財(cái)險(xiǎn)對(duì)北京商報(bào)記者表示。

　　據(jù)了解，因公司治理相關(guān)問(wèn)題整改工作尚未完成，監(jiān)管部門(mén)于2022年一季度將華匯人壽風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果由B類(lèi)變?yōu)镃類(lèi)。此后至今，該公司已多個(gè)季度償付能力不達(dá)標(biāo)。“公司目前可售產(chǎn)品只有一款團(tuán)體定期壽險(xiǎn)。評(píng)估期內(nèi)，公司暫未正常作業(yè)。”華匯人壽在償付能力報(bào)告中如是提及。

　　撕“標(biāo)簽”存難點(diǎn)

　　面對(duì)償付能力不達(dá)標(biāo)的困境，保險(xiǎn)公司并非無(wú)計(jì)可施。

　　一般而言，應(yīng)對(duì)償付能力不達(dá)標(biāo)的舉措包括增資、完善公司治理等。“公司制定專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，一是通過(guò)多渠道資本補(bǔ)充，提升償付能力；二是引入戰(zhàn)略投資者完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制；三是積極與監(jiān)管對(duì)接，建立動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)體系，滿(mǎn)足互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)重啟的要求。”亞太財(cái)險(xiǎn)方面表示。

　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理能力提升方面的進(jìn)展，該公司也表示，一是針對(duì)償付能力波動(dòng)指標(biāo)深入剖析成因，優(yōu)化資本配置與風(fēng)險(xiǎn)量化模型，強(qiáng)化對(duì)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)；二是強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制，建立操作風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，加強(qiáng)分支機(jī)構(gòu)合規(guī)培訓(xùn)，顯著降低違規(guī)事件發(fā)生率，同時(shí)完善再保險(xiǎn)安排以分散高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)敞口；三是加強(qiáng)科技賦能，如引入戰(zhàn)略投資者優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)與人工智能技術(shù)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別精準(zhǔn)度，推動(dòng)業(yè)務(wù)流程數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　長(zhǎng)生人壽也在積極尋求解決方案。長(zhǎng)生人壽也表示，公司股東方高度重視償付能力提升，已加快推進(jìn)資本補(bǔ)充計(jì)劃。公司力爭(zhēng)在符合監(jiān)管要求的前提下，盡快完成資本補(bǔ)充工作；在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置方面，公司已成立專(zhuān)項(xiàng)工作組，系統(tǒng)推進(jìn)相關(guān)工作。

　　北京商報(bào)記者就如何提高償付能力等問(wèn)題致函采訪(fǎng)前海財(cái)險(xiǎn)、華匯人壽、安華農(nóng)險(xiǎn)，但截至發(fā)稿，3家公司未進(jìn)行回復(fù)。

　　前海財(cái)險(xiǎn)在2025年四季度償付能力報(bào)告中提到，報(bào)告期內(nèi)，公司已就在前兩個(gè)報(bào)告期報(bào)送的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)信息工作中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行數(shù)據(jù)梳理，深入剖析評(píng)級(jí)中的主要失分點(diǎn)和存在問(wèn)題，及時(shí)督促相關(guān)部門(mén)采取應(yīng)對(duì)措施，積極落實(shí)整改。

　　需要關(guān)注的是，這條“摘帽”之路并不平坦，解決償付能力問(wèn)題并非一朝一夕之功。趙明表示，對(duì)于提高償付能力充足率，難點(diǎn)在于資本不足的公司可能面臨股東增資意愿低或市場(chǎng)融資環(huán)境嚴(yán)峻，而資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化需要時(shí)間；對(duì)于提高風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)，難點(diǎn)在于治理結(jié)構(gòu)不完善或風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱的公司需克服內(nèi)部文化阻力并建立系統(tǒng)性的控制體系。建議資本不足的公司通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者、發(fā)行資本工具或優(yōu)化投資組合來(lái)快速補(bǔ)充資本；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)低的公司則應(yīng)加強(qiáng)董事會(huì)職能、完善內(nèi)控流程、提升數(shù)據(jù)治理和合規(guī)意識(shí)，同時(shí)聚焦核心業(yè)務(wù)以減少風(fēng)險(xiǎn)暴露，并積極與監(jiān)管協(xié)作以推動(dòng)持續(xù)改進(jìn)。

　　不僅如此，不同保險(xiǎn)公司提升償付能力的難點(diǎn)各有不同，中小保險(xiǎn)公司多面臨資本補(bǔ)充難、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型乏力問(wèn)題，部分保險(xiǎn)公司還存在風(fēng)控整改不到位的情況。基于此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授劉春生認(rèn)為，保險(xiǎn)公司需針對(duì)性施策，通過(guò)股東增資、發(fā)行資本工具補(bǔ)充資本，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)降低資本消耗，同時(shí)完善風(fēng)控體系，監(jiān)管也可給予差異化的資本補(bǔ)充指導(dǎo)。

　　在盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚看來(lái)，保險(xiǎn)公司可聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)診斷內(nèi)控漏洞，重點(diǎn)加強(qiáng)準(zhǔn)備金評(píng)估、關(guān)聯(lián)交易管理及合規(guī)培訓(xùn)，并主動(dòng)向監(jiān)管報(bào)送改進(jìn)進(jìn)展以爭(zhēng)取評(píng)級(jí)上調(diào)。中小保險(xiǎn)公司需放棄“規(guī)模優(yōu)先”思維，轉(zhuǎn)向“資本節(jié)約型”發(fā)展模式，通過(guò)聚焦細(xì)分市場(chǎng)、強(qiáng)化精算定價(jià)和提升運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的償付能力修復(fù)。

　　北京商報(bào)記者 胡永新